ИНСТРУМЕНТЫ ФИНАНСОВОГО КОНСТРУИРОВАНИЯ

Лекция 19

Обобщение.

ИНСТРУМЕНТЫ ФИНАНСОВОГО КОНСТРУИРОВАНИЯ

Финансовое конструирование (инжиниринг) - это процедура конструирования финансовых контрактов с требуемыми потоками наличности.

Актив - определение предмета, лежащего в основе контракта в тех случаях, когда конкретная его разновидность не существенна для рассматриваемого материала. Синонимы - инструмент или финансовый инструмент. Участники экономических отношений заключают контракты, как на условиях немедленной поставки актива, так и поставки в будущем. Сделки, имеющие своей целью немедленную поставку актива, называются кассовыми, или спотовыми; рынок таких сделок называют спотовым, цена, по которой заключаются эти сделки, называется спотовой (кассовой).

Сделки, имеющие своей целью поставку актива в будущем, называются срочными. В срочном контракте контрагенты оговаривают все условия соглашения в момент его заключения. Срочный контракт относится к разновидности производных финансовых инструментов. Предметом срочного контракта могут являться самые разнообразные активы, а также сами срочные контракты.

Срочные сделки подразделяются на твердые и условные. Твердые сделки обязательны для исполнения. К ним относятся форвардные и фьючерсные сделки. Условные сделки предоставляют одной из сторон контракта право исполнить или не исполнить данный контракт. К ним относятся опционные сделки (сделки с премией).

В сделках участвуют две стороны - покупатель и продавец. Когда лицо покупает контракт, говорят, что он занимает (открывает) длинную позицию. Лицо, которое продает контракт, занимает (открывает) короткую позицию. Если участник рынка вначале купил (продал) контракт, то он может закрыть свою позицию путем продажи (покупки) контракта. Сделка, закрывающая открытую позицию, называется офсетной. Она является противоположной (обратной) по отношению к первоначальной сделке.

http://ar2007.info/
http://blmfeedback.com/
http://dragonflycounty.info/
http://gloomferret.info/
http://innover-entreprendre.net/
http://rms-union.com/
http://rupertmallin.info/
http://salomemovement.com/
http://tenemosderecho.info/
http://vinay-mahadik.info/
http://zflt.net/

С точки зрения преследуемых целей участников срочного рынка можно подразделить на три группы - спекулянтов, хеджеров и арбитражеров. Спекулянт - это лицо, стремящееся получить прибыль за счет разницы в курсах финансовых инструментов, которая может возникнуть во времени. Спекулянт покупает (продает) активы с целью продать (купить) их в будущем (в том числе через несколько минут или часов) по более благоприятной цене. Своими действиями спекулянт, во-первых, увеличивает ликвидность рынка, во-вторых, принимает на себя риск изменения цены, который перекладывают на него хеджеры. Иными словами, спекулянт - это участник рынка, принимающий на себя рассчитанный риск за плату. Хеджер - это участник рынка, страхующий на срочном рынке свои спотовые активы (активы на спотовом рынке). Иными словами, хеджер - это инвестор, т.е. участник рынка, избегающий риска и готовый платить за это. Арбитражер - это лицо, извлекающее прибыль за счет одновременной купли-продажи одного и того же актива. Считается, что арбитражная операция - это операция, которая позволяет получить прибыль без риска и не требующая каких-либо инвестиций. Осуществление арбитражных операций способствует выравниванию возникших отклонений в ценах на одни и те же активы на разных рынках и восстановлению паритетных соотношений между взаимосвязанными активами. Данное деление довольно условно, поскольку спекулянт стремится тем или иным образом подстраховаться (в противном случае он станет игроком, т.е. участником рынка, идущим на любой риск), а хеджер всегда немножко спекулянт, и уж точно ни спекулянт, ни хеджер не пройдут мимо возможности арбитража. [см. Элдера].

ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЙ АНАЛИЗ

Фундаментальный анализ - это попытка рассмотрения существа происходящих в экономике (на рынке) процессов и установления глубинных причин, предопределяющих

экономическую ситуацию в целом, т.е. это «анализ причин». Технический анализ - это «анализ следствий».

Метод прогнозирования «сверху вниз»: вначале делается прогноз для экономики в целом, затем для отдельных отраслей и, наконец, для конкретных компаний; прогнозы для отраслей основываются на прогнозах для экономики в целом, а прогнозы для компаний в свою очередь основываются на тех и других прогнозах. Затем возможно обратное движение - метод «снизу вверх»: прогноз развития экономики в целом служит отправной точкой для составления прогноза для отдельных компаний, после чего оцениваются перспективы для отрасли и, наконец, для экономики в целом; совокупность индивидуальных прогнозов должна соответствовать исходному общеэкономическому прогнозу; в противном случае итерацию повторяют с целью достижения соответствия.

Изучение общей экономической ситуации основано на рассмотрении следующих основных блоков:

Основные направления фундаментального анализа:

1. Анализ уравнения обмена MV = PY, особенно в дифференциальной форме, для чего необходимо вести статистические ряды денежной массы, ВНП/ВВП, индекса цен (инфляции), а также золотовалютных резервов, объема государственного долга, отношение долга к ВВП, отношение золотовалютных резервов к импорту, уровня безработицы, планируемый дефицит бюджета...

2. Анализ платежного баланса страны по внешнеторговым операциям.

3. Определение перспектив тех отраслей экономики, которые составляют основу платежного баланса страны (например, нефть и газ, а также кредиты МВФ для России).

4. Определение фазы делового цикла, в которой мы сейчас находимся (в месяцах от начала до ожидаемого окончания данной фазы). В какой фазе делового цикла мы сейчас находимся? Сколько месяцев она уже длится? Через сколько месяцев она может (должна) смениться на следующую фазу? Перекрывает ли этот срок наш горизонт планирования?

ТЕХНИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ

Торговая система должна:

■ использовать простую и ясную торговую идею;

■ строиться на принципе последовательного разрешения неопределенности;

■ быть универсальной, т.е. работать при любых видах тренда («бычий», «медвежий» или боковой);

■ с высокой вероятностью сигнализировать о начале новых трендов и окончании старых, строго реализовывать заложенную в основу торговую идею;

■ средняя доходность прибыльных позиций должна существенно превышать доходность убыточных.

Построение торговых систем проводится в следующей последовательности:

1. Выбирается торговая идея, например, покупка при пересечении медленным стохастическим индикатором снизу вверх уровня 20, и продажа - при пересечении индикатором уровня 80 сверху вниз;

2. Определяется способ фильтрации ложных сигналов (например, берутся только сигналы, действующие в направлении тренда);

3. Проводится тестирование системы, определяются точки открытия и закрытия позиций;

4. Вычисляются прибыли и убытки с учетом начального капитала, комиссионных, наличия стоп-лоссов и т.д.;

5. Строится график доходности, на график наносятся сигналы купли-продажи;

6. Проводится анализ и оптимизация результатов, вносятся изменения в торговую идею;

7. Возврат к пункту 3, пока не будут достигнуты удовлетворительные результаты либо торговая идея не будет отвергнута.

Создайте план торговли и придерживайтесь его.

Каждый инвестор должен создать собственную методологию торговли. Методология или модель торговли может быть основана на фундаментальных факторах, технических индикаторах или на комбинации того и другого. Методология должна широко тестироваться и перерабатываться до тех пор, пока она не продемонстрирует желаемый и длительный, положительный результат. Прежде чем вкладывать деньги, удостоверьтесь, что методология торговли разумна и прибыльна.

Важная часть плана торговли заключается в установлении ограничения на сумму, которую можно потерять. Если вы достигаете данного ограничения, выйдите из игры. Придерживайтесь своего плана торговли и избегайте импульсивных сделок. Если вы не следуете своему плану, значит у Вас его нет. Торговый план помогает идентифицировать и оценивать ключевые факторы, которые влияют на ваши сделки, и может быть важным обучающим инструментом для последующих сделок. Разумный план торговли внушит также необходимое чувство уверенности. Также мало вероятно, что имея в распоряжении определённый план, вы будете торговать импульсивно.

Однако не следуйте слепо плану торговли. Если вы не понимаете, что делает рынок, или ваше эмоциональное равновесие несколько нарушено, закройте все позиции. Создавая, свою стратегию торговли, не слушайте брокера и не инвестируйте на основе рыночных советов или слухов. Ваши деньги будут подвержены риску. Прежде чем торговать, проделайте предварительную, домашнюю работу и продумайте собственное обоснование сделок.

Диверсифицируйте.

Риск портфеля уменьшается посредством диверсификации. Не заключайте пари на все деньги за одну сделку. Диверсифицируйте размер риска, торгуя на одну позицию не более, чем 1% - 5% Вашего капитала. (Контракты с различными сроками истечения на один и тот же контракт считаются одной позицией.) Рассмотрим диверсификацию на различных рынках и с различными системами торговли.

Чтобы быть эффективной, диверсификация должна включать ценные бумаги, которые не сильно коррелируют друг с другом (то есть не двигаются в одном и том же направлении в одно и то же время). Высокая положительная корреляция уменьшает пользу от диверсификации. Внимательно контролируйте связи между всеми своими позициями, де балансируйте и корректируйте свой портфель.

Не инвестируйте все свои деньги.

Прежде чем заключить сделку, удостоверьтесь, что располагаете достаточным капиталом, чтобы компенсировать неожиданный убыток. Если возможная сделка выглядит неожиданно прибыльной, то, возможно, Вы слишком оптимистичны. Рынки обычно редко бывают так хороши, как могут показаться на первый взгляд. Если рынок неожиданно поворачивается вниз, то разумно иметь в распоряжении некоторый капитал, чтобы компенсировать небольшие убытки или требования о внесении дополнительной маржи. Некоторый капитал, выделенный на дополнительные покупки, уменьшает стресс, снижает необходимость принимать на себя ненужный риск и, обычно, помогает, лучше спать ночью

Применяйте стоп-ордера.

Заранее определённые стоп-ордера ограничивают размер риска и уменьшают возможные потери на быстро изменяющихся рынках. Примите строгое правило стоп-лосса, например, быстро выйти из рынка, если теряете 5%-7%. Даже наиболее опытные трейдеры, не говоря об удачливых, применяют стоп–ордера, чтобы ограничить размер риска. Примите обязательство о выходе из игры, если Ваш план не работает. Стоп– сигналы нужны для того, чтобы защитить Вас. Используйте их, когда начинаете игру. Некоторые инвесторы используют стоп–сигналы по времени. Если рынок ведёт себя не

так, как ожидалось, выйдите из рынка, даже если не потеряли денег. Стоп–сигналы по времени напоминают о том, что вы должны выйти из рынка, если не уверены в том, что происходит на самом деле.

О важности выходов

Результат любого трейда зависит от выхода. Если вход был хорош, а выход плох, то трейд скорее всего принесет убыток. В тоже время, даже при неудачном входе, но хорошо поставленном стопе можно получить прибыль. Именно выходы, а отнюдь не входы, определяют результативность торговли. Этот вывод легко доказать. Возьмите любую стратегию входов и попробуйте поэкспериментировать с выходами. Вы быстро обнаружите, что результаты могут значительно изменяться даже при очень небольших изменениях параметров выхода. На самом деле, часто даже тяжело сказать, хорош ли вход - из-за того, что результаты очень сильно зависят от выходов. Из-за плохих выходов хороший вход может показаться неудачным, и, наоборот, хороший выход может представить нам неудачный вход как удачный.

При тестировании действенности методики входа хорошо сначала выходить из трейда просто через определенное количество баров. Если вы будете делать что-то более сложное, то очень скоро вы обнаружите, что на самом деле тестируете свои выходы, а не входы. Если вы будете менять условия выходов при попытке отработать стратегию входа, то результаты будут варьироваться настолько сильно, что будет невозможно сделать никаких достоверных заключений о действенности стратегии входа. В сочетании с правильным выходом почти любая стратегия входа будет выглядеть великолепно. В сочетании с плохим выходом та же самая стратегией входа будет выглядеть ужасно.

Целью входа является инициация трейда в правильном направлении. Для тестирования эффективности входа можно просто измерять в каком проценте случаев трейды инициировались в правильном направлении. Например, вход "A", имеющий 60% прибыльных трейдов после 5 дней лучше, чем вход "B", имеющий только 45% прибыльных трейдов после 5 дней.

Не надо делать выводов о риске или прибыльности при выборе лучшего входа. Что, если вход "A" приносит убытки, а вход "B" - прибыль? Остается ли вход "A" лучше? Ответ - "Да", поскольку целью входа является не получение прибыли, а инициация трейда в правильном направлении. После этого все остальное зависит от выхода. Входу "B" просто повезло сделать больше денег из-за конкретного срока выхода, который мы выбрали. Мы легко можем изменить наш выход и обнаружим, что вход "A" будет давать большую прибыль, чем "B", поскольку он инициирует трейд в правильном направлении чаще. Для максимизации прибыли необходимо комбинировать правильный вход с правильным выходом.

Выход на основании Money Management

Вероятно, самым простым и в то же время наиболее важным является выход на основании Money Management, классический "стоп-лосс". Это выход. Который защищает торговый капитал и предотвращает разорение.

Торговля без стоп-лосса - это верный путь к разорению. Широко известный трейдер и писатель Виктор Нидерхоффер (Victor Niederhoffer) потерял десятки миллионов долларов денег клиентов, когда довел счет своего фонда до нуля (и даже остался должен что-то около 20 млн долларов сверху). Это не удивительно. Неизбежность такого исхода была предрешена годы назад, когда Нидерхоффер писал:

"Я никогда не использую стопы. Комбинация различных выходов обеспечивает мне значительное преимущество…"

Victor Niederhoffer, "The Education of a Speculator", стр. 376

Крах Нидерхофера не вызвал удивления у профессионалов. Обсуждалось лишь то, сколько времени займет его дорога к разорению. В его пользу следует отнести то, что он продержался лольше, чем в основном предполагалось. Параноя Нидерхофера относительно стоп-лоссов не редкость среди начинающих любителей, однако очень редко

встречается среди зрелых профессионалов. Главным приоритетом в торговле является предохранение торгового капитала от разорения - все остальное по отношению к этому является вторичным.

Отметьте внимательно, как мы постулировали эту цель. Мы не сказали, что нашей целью является устранение или уменьшение риска потерь. Обоснованные потери являются составной частью торгового процесса. Хорошие трейдеры принимают убытки как плату за участие в бизнесе. На самом деле я замечал, что хорошие трейдеры имеют, вероятно, больше убыточных сделок, чем плохие. Критическим фактором является размер приемлемых убытков. Катастрофические убытки должны быть устранены любой ценой и такие убытки легко устраняются неуклонным исполнением простого стоп-лосса. Нидерхоффера ошибочно решил, что он настолько хороший трейдер, что может отбросить основное правило торговли и не использовать стоп-лосс. Истина заключается в том, что хороший трейдер в действительности чаще нуждается в стоп-лоссе, чем плохой трейдер. Плохой трейдер быстро терпит крах вне зависимости от того, использует он стоп-лосс или нет в то время как хороший трейдер выживает и процветает. Чем дольше и лучше идет ваш трейд, тем больше шансов развития потенциально катастрофического поворота событий.

Стоп-лосс доводит трейдера до заранее определенной точки убытков, которые трейдер готов принять и выйти из убыточной сделки без излишних огорчений. Трейдер, использующий стоп-лосс, знает из своих стартовых установок, что он может позволить трейду только ограниченное пространство для движения против его позиции и после этого он ограничивает свои убытки выходом из трейда в соответствии со своим планом. Это обеспечивает ему большое психологическое преимущество. Наличие заранее определенной фиксированной точки выхода из трейда, приносящего убыток, в значительной степени устраняет стресс, связанный с нахождением в убыточном трейде. Трейдер, разместивший свой стоп-лосс, знает точно где он будет вынужден выйти и этим самым устраняет неприятные эмоции, связанные с наблюдением за ростом убытков день ото дня.

Это психологическое преимущество стоп-лосса также помогает трейдеру перед входом в трейд. Предположим, система предлагает нам войти в определенный рынок завтра и мы имеем неизвестную и ничем не ограниченную возможность потерь. Ни один разумный трейдер не захочет входить в такую сделку. Однако, если мы имеем заранее определенный стоп-лосс и точно знаем что может случить в самом плохом случае, психологически намного проже принимать сигнал системы к действию и входить в сделку. Мы заранее знаем и подготовлены к худшему сценарию и определяем какое количество риска приемлемо для нас. Это знание дает нам уверенность при входе в трейд и психологически подготавливает к восприятию убытков, если они произойдут. Конечно, стоп-лосс не всегда точно определяет размер убытков при самом плохом развитии событий, поскольку рынок иногда открывается с разрывом против позиции и вызывает большие убытки, чем планировалось. Однако, в большинстве случаев стоп-лосс обоснованно определяет максимальный размер убытков.

Самый простой стоп-лосс - это стоп, определяемый по фиксированному изменению цены по сравнению с моментом входа в сделку. Этот вариант стопа легко использовать и он есть в большинстве торговых программ, что позволяет его включать в состав систем. В тоже время возможно как правильное, так и неправильное его использование в системах.

Неправильное использование состоит в том, что сначала вы умозрительно прикидываете, какое количество капитала вы можете потерять на одной сделке и затем размещаете стоп-лосс в соответствии с полученным числом. К сожалению, рынок не соизмеряет размер своих движений против вашей позиции с тем, сколько денег вы готовы потерять.

Правильный способ размещения стоп-лосса состоит в использовании характеристик рынка и статистики тестирования системы для определения его

размещения. Например, фиксированный стоп-лосс не должен размещаться слишком близко к рынку, поскольку случайные рыночные колебания могут вызвать досрочный выход из трейда. В то же время стоп не должен размещаться слишком далеко от рынка, поскольку в этом случае размер убытков может оказаться больше того, чтем необходимо. Наш опыт показывает, что фиксированный стоп лосс должен размещаться на основе изучения волатильности рынка. Например, если средний дневной торговый диапазон рынка составляет $1,000, то фиксированный стоп-лосс рекомендуется размещать как минимум на $1,000, если не дальше. Этот размер стопа должен удержать открытую позицию от случайных колебаний цен, в тоже время выполняяя свою функцию сбережения капитала. Подчеркнем еще раз, что соответствующее тестирование системы и анализ результатов такого тестирования должны предшествовать размещению фиксированного стоп-лосса для обеспечения максимальной производительности системы. Важно понимать характеристики волатильности рынка, который вы торгуете и не использовать слепо фиксированный стоп-лосс если рынок имеет изменяющиеся характеристики волатильности. В таком случае более правильно разработать адаптивный стоп-лосс, зависящий от текущей волатильности рынка.

Адаптивные стоп-лоссы

Для того, чтобы разработать стоп-лосс адаптивный к условиям текущей рыночной волатильности, необходимо уйти от фиксированного стоп-лосса и изучить другие пути размещения защитного стопа в зависимости от характеристик рыночной волатильности.

Один из подходов заключается в изучении движения цен для определения места размещения стоп-лосса. Например, наименьшее или наибольшее значение цены за Х последних дней может быть использованно как стоп-лосс. Мы называем такой вариант "стоп-лосс канала" (Channel Stop). Стоп-лосс канала очень адаптивен к текущим рыночным условиям, поскольку он меняется с изменением тренда и волатильности. Канальный стоп-лосс находится на удалении от цен в периоды высокой волатильности и сильного тренда и приближается к ценам в периоды низкой волатильности и снижения силы тренда. В основе этого стопа лежит очевидная логика - мы знаем, что прорыв важных максимумов и минимумов часто является сигналом разворота тренда. Поэтому стоп-лосс, размещенный на уровне максимумов или минимумов является обоснованным с точки зрения технического анализа.

В тоже время у этого стопа есть свои недостатки. В период сильного тренда он может быть размещен слишком далеко от разумной точки выхода. С другой стороны, на консолидирующемся рынке с низкой волатильностью такой стоп может, наоборот, быть слишком тесным. Кроме того, возможная величина потерь все время варьируется и зависит от того, как далеко цены ушли от точки входа, что затрудняет расчет величины риска на сделку.

Другой адаптивной стратегией является использование значительных уровней поддержки и сопротивления для определения позиции стоп-лосса. Можно использовать важные рыночные паттерны, например, опорные точки минимумов или максимумов для определения размещения стоп-лосса. Преимуществом использования цены и технических точек для определения позиции стоп-лосса является то, что что стоп располагается в соответствии с логикой в месте, откуда дальнейшее движение против открытой позиции будет являться логическим оправданием закрытия этой позиции.

Другим способом разработки стоп-лосса является изучение текущей рыночной волатильности. Мы можем использовать средний торговый диапазон (Average True Range) в течение определенного периода времени или стандартное отклонение цен (Standard Deviation) в течение какого-то периода и умножать эту величину на некую константу для определения того, как далеко может быть расположен от нашего входа. Одним из наших любимых стоп-лоссов является просто взять Average True Range за определенный период, умножить его на некий фактор и расположить на этом удалении от входа стоп-лосс. Для предотвращения случайных движений цен рекомендуется распологать стоп на удалении

более, чем одна величина Average TrueRange от точки входа. Преимуществом использования стоп-лосса основанного на Average True Range является то, что он высоко адаптивен к текущим рыночным условиям. Расстояние от точки входа до точки выхода будет увеличиваться в периоды высокой рыночной волатильности и уменьшаться в приоды низкой рыночной волатильности. В реальной практике можно обнаружить, что проблемы с этим стопом начинают возникать тогда, когда краткосрочная рыночная волатильность становится необычно маленькой и узкие стопы могут быть выбиты случайным движением. Для устранения этих ложных срабатываний стопов мы рассчитываем как краткосрочную рыночную волатильность (3-4 дня), так и долгосрочную (15-20 дней) и устанавливаем стопы с использованием того значения волатильности, которое на данный момент оказалось большим. Это позволяет стопам двигаться достаточно быстро и предотвращает ложные срабатывания стопов после нескольких необычайно спокойных дней.

Другой вариант адаптивного стоп-лосса связан с использованием стандартного отклонения (Standard Deviation) прошедших цен как величины, связанной с волатильностью. Например, можно рассчитывать стандартное отклонение за определенный период, умножать полученную величину на некую константу и размещать стоп от точки входа на полученную величину. Обоснование этого стопа такое же, как и у ATR стоп-лосса. Цель состоит в том, чтобы игнорировать случайние колебания цен, но уменьшать потери в том случае, когда цены начнут действительно серьезное движение против открытой позиции.

Адаптивные стоп-лоссы, основанные на волатильности играют важную роль в управлении капиталом. Вероятная величина потерь может быть быстро посчитана до момента открытия позиции и мы можем быть уверены в том, что потенциальный размер убытков соответствует текущим рыночным условиям. Например, предположим, что наша система предлагает разместить стоп-лосс на расстоянии полутора величин 20-дневного ATR от точки входа. Если мы возьмем в качестве исходных данных рынок S&P 500 начала 90х годов, то Average True Range был равен в то время $1,250, следовательно стоп-лосс надо разместить на расстоянии $1,875 от точки входа. Теперь предположим, что размер капитала составляет $100,000 и мы хотим рисковать за один раз 10% этого капитала. Основываясь на волатильности начала 1990-х годов, мы будем торговать 5 контрактами, рискуя, таким образом, $9,375 нашего капитала. Теперь предположим, что мы торгуем ту же систему в 1999 году. Теперь Average True Range рынка составляет $5,600. В соответствии с этим стоп-лосс располагается на растоянии $8,400 от точки входа. Если мы, по прежнему, торгуем те же самые $100,000 капитала с приемлимым риском 10%, то мы должны покупать только 1 контракт. Как вы видите, адаптивный стоп-лосс - это прекрасный способ управления рисками в условиях меняющейся рыночной волатильности.

Выходы. Не являются ли Ваши стоп-лоссы слишком узкими или слишком широкими?

Часто случается так, что стоп-лоссы оказываются или слишком тесными и вызывающими частые ложные срабатывания или, наоборот, слишком широкими и приводящие к неоправданным потерям нашего капитала. По результатам наших исследований мы пришли к выводу, что для большинства систем выгоднее иметь относительно широкие стоп-лоссы.

На первый взгляд кажется, что чем уже стоп-лоссы, тем меньше убытки. Однако это выглядящее логическим заключение не подтверждается при тестировании. Почти во всех случаях широкие стоп-лоссы дают больший процент прибыльных сделок и снижают потери. Небольшие стопы выглядят психологически привлекательными, однако могут в действительности снижать производительность систем, поскольку чувствительны к частым срабатываниям, вызываемым случайными движениями цен. С другой стороны, большие стопы тоже могут быть психологически привлекательными, поскольку они

срабатывают значительно реже и системы с широкими стопами обычно генерируют большее количество прибыльных сделок. Однако оборотная сторона широких стопов состоит в том, что трейдер периодически страдает от относительно больших потерь, хотя и не очень частых, размер которых может психологически восприниматься очень тяжело. Есть ли компромисное решение данной проблемы?

Мы верим, что да. Интересный феномен, который мы наблюдали в наших исследованиях состоит в том, что часто возможно расширять размер стоп-лосса на короткий период после открытия позиции. Мы считаем возможным давать рынку в первые несколько дней после открытия позиции большую свободу более широкими стоп-лоссами. Однако после определенного количества дней стоп-лосс часто может быть значительно уменьшен. Например, если мы имеем стоп-лосс в размере $5,000 при входе на рынок S&P 500 и размер этого лосса нами неприятен, то вполне возможно иметь стоп-лосс такой величины только несколько первых дней после открытия позиции, а потом сузить его до $2,500 на все оставшееся для открытой позиции время. Вероятность выйти по стопу размером в $5,000, таким образом, уменьшается, хотя сохраняется возможность того, что значительное движение против вашей позиции в первые несколько дней заставят вас выйти по стопу максимального размера. Точная величина стопа и сроки его изменения должны определяться с помощью компьютерного и статистического анализа характеристик системы. Для некоторых следующих за трендом торговых систем мы обнаружили, что можно значительно увеличить доходность применяя большие стопы в первые дни трейда и в последующем уменьшая их на 50 и более процентов по мере увеличения продолжительности открытой позиции.

Эта техника сужения стопов через несколько дней имеет под собой логическое обоснование: мы знаем, что точность предсказания сигналов входа уменьшается по мере удаления от точки входа в будущее. В большинстве случаев индикаторы, определяющие вход, лучше предсказывают движение цен в следующие два дня, нежели в следующие две недели. Начиная трейд с широким стоп-лоссом мы даем ценам достаточную свободу для движения в правильном направлении, пока это соответствует периоду высокой достоверности сигнала входа. По мере продвижения трейда в будущее достоверность сигнала на вход снижается, поэтому мы сужаем стоп-лоссы, что отражает уменьшение нашей уверенности в продолжении движения цен в нужном нам направлении.

Существуют и другие возможности решения проблемы широкого стоп-лосса. Например, использование на более поздних сроках трейда breakeven stop (стоп защищающий количество акций) или profit protection stop (стоп защищающий прибыль). После активизации этих стопов возможность принятия больших стоп-лоссов существенно уменьшается или вовсе устраняется.

Заключение.

Правильное понимание и использование стоп-лоссов жизненно необходимо для выживания трейдеров. Стоп-лоссы эффективно ограничивают величину максимальных потерь, которые могут быть получены при торговле, что вносит свой вклад в самую важную задачу торговли - сохранение торгового капитала. Торговля без стоп-лосса - это путь к значительному увеличению вероятности катастрофического уменьшения вашего торгового счета.

Важность стоп-лоссов исчерпывающе полно суммирована Jack Schwager в его книге "TheNew Market Wizards": "Если вы не будете принимать маленьких убытков, то рано или поздно вас посетит праматерь всех потерь… "

Trailing Stops (скользящий стоп) (trailing - следующий за, идущий по следу, скользящий позади)

Теперь, после того, как мы предприняли необходимые предосторожности для предотвращения катастрофических потерь путем использования стоп-лоссов, можно сконцентрироваться на стратегиях, которые созданы для накопления и удержания

прибыли на рынке. При правильном применении эти стратегии призваны выполнять две важные функции - они позволяют прибыли накапливаться, в то же самое время они должны защищать уже полученную после входа в трейд прибыль.

Хотя область их применения чрезвычайно широка, мы не считаем, что трейлинг-стопы следует применять для всех торговых ситуаций. Большинство из описываемых нами трейлинг-стопов сконструированны специально для того, чтобы позволять накапливаться прибыли. Поэтому лучше всего их использовать с системами, следующими за трендами. Для контртрендовых систем лучше подходят более агрессивные выходы. Философия “если у вас есть прибыль - берите ее” лучше работает при торговле против трендов, когда величина возможной прибыли ограничена. Однако, быстрое снятие прибыли при торговле по тренду обычно приводит к одним расстройствам - мы выходим из рынка с небольшой прибылью только для того, чтобы наблюдать как громадный тренд продолжает двигаться в нашем направлении днями или даже месяцами после нашего преждевременного выхода. Поэтому мы рекомендуем использовать различные стратегии выхода в зависимости от рыночных условий. Более агрессивные варианты выходов будут обсуждены ниже, сейчас мы сконцентрируемся на стопах, сконструированных для того, чтобы накапливать с течением времени значительную прибыль.

Понимание трейлинг-стопов критически важно для трейдеров, торгующих тренды. Это связано с тем, что торговля трендов обычно связана небольшим процентом прибыльных трендов, что делает чрезвычайно важным получение максимально возможной прибыли в тех случаях, когда такой не частый, но значительный тренд происходит. Типичные трейдеры, торгующие тренды, получают основную часть своей прибыли с редких, но значительных трендов, все оставшееся время они стремятся к эффективному уменьшению убытков во время более длительных движений вбок.

Рациональное обоснование использования трейлинг-стопов основано на ожидании редких и необычайно сильных трендов и возможности получения значительной прибыли во время этих главных трендов. Если вход своевременен и рынок продолжает двигаться в направлении входа, то трейлинг-стопы - превосходная стратегия выходов, которая позволяет нам получить значительную часть прибыли с этого тренда.

Трейлинг стопы, описываемые здесь, имеют сходные характеристики, знание которых важно для понимания того, как мы их используем в наших торговых системах. Эффективные трейлинг-стопы могут значительно повысить прибыльность торговых систем, основанных на следовании за трендом, позволяя нам максимально использовать трейды с потенциально большой прибылью. Соотношение profit/loss обычно значительно увеличивается при правильном использовании трейдинг-стопов. Однако есть некоторые отрицательные стороны этих стопов. Количество прибыльных сделок может иногда уменьшаться, так как эти стопы могут позволять умеренно-прибыльным трейдам превращаться в убыточные. Также, редкие значительные откаты после открытия прибыльной сделки могут делать использование этих стопов психологически трудным. Ни один трейдер не получит удовольствия, наблюдая как большая прибыль уменьшается до незначительной или как прибыльная сделка становится убыточной.

The Channel Exit

Простейшим способом следования за трендом является установка стопа, который постоянно двигается в направлении тренда используя текущие максимальные или минимальные цены. Например, при следовании за восходящим трендом стоп может быть установлен на минимальное значение последних нескольких баров; при следовании за трендом вниз - на максимальное значение последних нескольких баров. Количество баров, используемых для определения максимальных или минимальных цен, зависит от того, сколько свободы мы можем позволить себе дать тренду. Чем больше баров мы используем, тем больше свободы даем мы тренду и тем можем потерять прибыли при откате, прежде чем сработает стоп. Использование малого количества баров приводит к сужению стопов и быстрому выходу из трейда. Этот тип стопов обычно называют

“Channel Exit” (стоп по выходу из канала). Слово “channel” происходит от канала, который формируют, используя X-дневные максимумы и минимумы для выходов из короткой или длинной позиций соответственно.

Для большинства наших примеров мы предполагаем, что мы работаем с дневными барами, но мы можем работать с данными любого временного масштаба в зависимости от типа систем, которые мы создаем. Стоп по выходу из канала чрезвычайно гибок и может работать как с недельными барами, так и с пятиминутками. Также держите в уме, что все примеры относительно длинных позиций легко могут быть применены и для коротких позиций.

Обоснование стопа по выходу из канала очень простое. Предположим, мы решили использовать 20-дневный канальный выход для наших длинных позиций. Каждый день мы будем определять минимальную цену за последние 20 дней и помещать наш стоп в эту точку. Многие трейдеры могут размещать канальный стоп на несколько пунктов ближе или дальше этой точки - в зависимости от их предпочтений. По мере того, как цены движутся в направлении тренда минимальная цена последних 20 дней постепенно увеличивается, таким образом "идя следом" за трендом и чуть ниже него и позволяет защищать определенное количество накопленной прибыли. Важно отметить, что канальные стопы всегда движутся только в направлении стопа и никогда в обратном направлении. Когда цены упадут ниже минимальной цены последних 20 дней трейдер закрывает свои позиции с использованием стопа.

Первый и наиболее важный вопрос о канальном выходе - сколько использовать баров для определения точки выхода. Должны ли мы устанавливать стоп на уровне минимума последних 5 дней или 20, или, быть может, нужно какое-то иное число? Ответ зависит от свойств системы. Ясно установленный набор характеристик системы всегда очень полезен для ответа на этот важный вопрос. Хотим ли мы сделать долгосрочную систему с поздними выходами или хотим сделать краткосрочную с быстрыми выходами? Большая длина канала обычно позволяет получать больше прибыли в течение длительного времени при наличиии длинного тренда. Более короткий канал позволяет получать больше прибыли если на рынке преобладают более короткие тренды. В результате наших исследований мы пришли к выводу, что для долгосрочных систем следует использовать трейлинг-стопы с числом баров 20 и более, среднесрочные системы лучше работают при числе баров от 5 до 20, а краткосрочные системы получают максимальную прибыль при временном окне до 5 дней. Мы также обнаружили, что очень короткие каналы, с длинной от 1 до 3 дней хорошо работают при "убегающем" рынке, когда развивается очень крутой тренд. Мы наблюдали, что такой тип трейлинг-стопа при наличии сильного тренда часто позволяет оставаться в трейде почти до самой вершины.

Представляется, что между выходами по канальным стопам различной длины есть логичекое противоречие. Более длинные каналы будут давать больше прибыли, однако велика будет и упускаемая часть прибыли. Более короткие каналы будут давать меньше прибыли, однако захватывать большую ее часть. Как разрешить это противоречие и и создать выход, который бы накапливал значительную прибыль и, одновременно, уменьшал долю упускаемой прибыли? Очень эффективный подход состоит в постепенном сужении канального стопа по мере развития тренда. Вначале следует использовать канальный выход, основанный на большей ширине временного окна, далее, по мере развития тренда или при наличии крутого тренда, ширину канала надо сужать для получения очень узкого канала, эффективно фиксирующего прибыль.

Вот пример применения такого подхода. После входа в длинную позицию и размещения стоп-лосса для предотвращения катастрофического уменьшения торгового капитала, мы будем использовать скользящий стоп, основываясь на минимальном значении цен за последние 20 дней. Этот 20-дневный канальный стоп обычно достаточно широк для предотвращения ложных срабатываний и позволяет оставаться в позиции до получения некой прибыли. На неком, заранее определенном уровне прибыльности,

который может быть основан на среднем торговом диапазоне, умноженном на некий коэффициент или на фиксированной прибыли в долларах, длина канала может быть уменьшена и стоп размещается в точке, соответствующей минимальным значениям ен за последние 10 дней. Если нам повезет достичь следующего уровня прибыльности, например прибыли в размере 5 торговых диапазонов, то мы сужаем канал до 5 дней и выходим при достижении ценой значения минимума последних 5 дней. При максимальной уровне прибыльности, что случается очень редко, мы можем расположить стоп на уровне минимума прдыдущего дня для сохранения той большой прибыли, что уже получена. Как вы видите, эта стретагия дает ценам достаточно свободы для накопления прибыли в начале трейда и затем, по мере накопления прибыли стопы сужаются. Чем больше прыбыль - тем уже стопы. Чем больше мы имеем, тем меньше мы хотим отдать.

Есть другой путь улучшения кального стопа, впрочем, дискутабельный: сужать или расширять традиционный канал используя ширину канала или умноженный на коэффициент средний торговый диапазон. Предположим, вы работаете с 20 дневным канальным выходом. Сначала вы высчитываете ширину канала как разницу между 20 дневным максимумом и 20 дневным минимумом. Затем вы сужаете канал, увеличивая минимум и уменьшая максимум на некую заранее определенную величину. Например, на 5% от ширины канала или на 5% от среднего торгового диапазона и используете полученную величину для размещения вашего стопа. Это позволяет создать чуть более узкий канала.

Последний момент, который надо обсудить, связан с важным недостатком канального стопа. Эта методика достаточно популярна, поэтому в точках Х-дневных максимумов и минимумов обычно размещается достаточное количество ордеров. Это может вызвать в этих точках значительное проскальзывание рынка при попытке использования этого метода в вашей торговле. Описанный выше метод сужения ширины канала на определенный процент от его ширины или от среднего торгового диапазона -это один из способов вывести ваш стоп из зоны, где их размещают большинство участников рынка и, таким образом, добиться их лучшего исполнения.

The Chandelier Exit (сhandelier - люстра, канделябр)

Если канальный стоп [для длинных позиций] рассчитывается исходя из минимального значения за х-дней, то рассматриваемая в этом разделе стратегия размещения скользящих стопов основана на учете максимального значения за х-дней. Chandelier Exit (я бы перевел этот термин как "подвешенный" стоп. Moysha) рассчитывает скользящий стоп исходя или из максимального значения максимальной цены или максимального значения цены закрытия за определенный период. Расстояние от максимальной точки до скользящего стопа лучше всего рассчитывать в единицах ATR (Average True Range). Однако возможно измерение и в денежном выражении или в пунктах от стоимости контракта.

Ниже приведено три примера (как обычно, используются примеры для длинных позиций. Для коротких позиций необходимо "перевернуть" логику.)

1. Стоп размещается в точке, равной максимальной цене с момента открытия позиции минус три ATR.

2. Стоп размещается в точке, равной максимальной цене с момента открытия позиции минус $1500.00.

3. Стоп размещается в точке, равной максимальной цене с момента открытия позиции минус три 150 пунктов.

Достоинством этого стопа является то, что он движется вверх в тот же момент, когда достигнут новый максимум. Название Chandelier (люстра) кажется нам подходящим для этого стопа и должна напоминать нам о логике этого очень эффективного стопа. Также как люстра свисает с потолка - самой высокой точки комнаты, так и Chandelier Exit свисает вниз с самой высокой цены.

Причина, по которой мы предпочитаем использовать для расчета удаления стопа от максимальной цены единицы среднего торгового диапазона (Average True Range), состоит в том, что ATR применимо для всех рынков и придает системе адаптивный характер за счет учета изменений волатильности. Мы можем использовать одни и теже формулы для торговли зерна, йены, кофе или акций. Если торговый диапазон расширяется или сужается, наш стоп будет автоматически изменяться и двигаться на неком удалении от цен, оставаясь тонко настроенным на текущее состояние рынка.

В книге " Trade Your Way to Financial Freedom " Dr. Van K. Tharp показал, что эффективная стратегия выхода может давать прибыль даже при случайно выбираемых входах. Мы не были удивлены тем, что для доказательства этого положения применительно к диверсифицированному портфелю фьючерсных рынков был выбран именно "подвешенный" стоп. Tharp использовал вычитание утроенного ATR из максимального или минимального закрытия и использовал 10-дневную экспоненциальную скользящую среднюю для расчета ATR.

Защита имеющейся прибыли.

Когда мы обсуждали канальный выход, мы указывали, что некоторое время после инициации трейда рационально использовать более широкий стоп, а затем, по мере накопления прибыли, сужать стоп путем уменьшения количества баров при расчете канала. Аналогичная логика защиты прибыли может быть применена и при использовании "подвешенного" стопа. В начале трейда расстояние до стопа на большинстве фьючерсных рынков должно быть в диапазоне от 2.5 до 4 ATR. По мере накопления прибыли мы можем пододвигать стоп ближе уменьшая количество единиц ATR от максимума до нашего стопа.

Предположим, мы начали трейд имея "подвешенный" стоп на удалении трех ATR от максимума. После достижения первого уровня прибыли мы можем сузить стоп, изменив это значение на 1.5 ATR. Далее, по мере накопления прибыли, с определенного значения доходности, можно сузить стоп до одного ATR. Мы имели очень хорошие результаты для некоторых очень прибыльных сделок со скользящим стопом "подвешенным" от максимума на расстоянии всего половины ATR. Мы считаем, что для получения максимальной доходности от следующих за трендом систем необходимо сужать скользящий стоп по мере накопления значительной прибыли.

Отметим, что хотя значения максимумов, используемых для "подвешивания" стопов могут только увеличиваться, изменения волатильности могут уменьшать или увеличивать ширину стопа. Если вам хочется видеть меньше колебаний ширины стопа -используйте большую длину ATR. Если вам надо иметь более адаптивный стоп -используйте более короткий ATR. Мы обычно используем 12 баров для расчета ATR, если нет каких-либо особых условий, требующих изменить это значение. При использовании очень коротких значений ATR (3 или 4 бара) часто создает проблемы в периоды очень низкой волатильности, когда стоп очень близко сдвигается к ценам и случайное движение цены может вызвать ложное срабатывание стопа. Если мы хотим использовать короткий и высоко адаптивный ATR без риска размещения стопа слишком близко, мы можем рассчитать короткую ATR и длинную ATR (например 4 и 12 баров) и использовать то значение, которое дает более широкий стоп. Эта техника позволяет нашим стопам быстро отодвигаться в периоды высокой волатильности без риска ложного срабатывания в короткие периоды с очень низкой волатильностью.

Комбинирование канального и подвешенного стопов.

Мы любим начинать наш трейд с установки скользящего канального стопа и лишь потом, после того как цены выросли и мы получили некоторую прибыль - добавлять подвешенный стоп. Канальный стоп держится на уровне минимумов и не движется вверх по мере получения прибыли. Только по прошествию определенного времени он начинает постепенно двигаться вверх. При этом он не реагирует на достижение новых максимумов. Вот почему нам нужен подвешенный стоп - чтобы быть уверенными, что наш стоп не

расположен слишком далеко от максимума. Комбинируя две техники выхода мы можем использовать канальный стоп для очень постепенного повышения уровня стопа в начале трейда. Однако если трейд развивается быстро в выбранную нами сторону, то образуется значительный разрыв между стопом и ценами. Раз мы имеем прибыль, нам необходим лучший выход, который защитит нашу прибыль. В этой точке есть смысл включать подвешенный стоп, который будет повышаться в тот же момент, как будет достигнут новый максимум. Это свойство подвешенного стопа делает его одним из самых логически обоснованных при прибыльных сделках.

Торгуйте по тренду.

Мало вероятно, что Вы потерпите убыток, если будете следовать рыночному тренду. Направление рынка не имеет значения, пока у вас открыта позиция по появившемуся тренду. Если у вас открыта неудачная позиция, тогда систематически уменьшайте размер риска.

Признавайте ошибки и терпите убытки.

Важный аспект контроля над риском заключается в способности признавать, что вы не правы, и быстро выходить из игры, даже если это означает потерю денег. Даже лучшие трейдеры время от времени терпят убытки. Но все мы ненавидим признавать свои ошибки, поэтому данному правилу трудно следовать. Аксиома проста: дайте прибыль накапливаться, и уменьшайте убытки. Сокращайте размер риска, если рынок двигается против вас. Не добавляйте к убыточной позиции в надежде компенсировать убыток. Если вы не понимаете, что делает рынок, выйдите из игры. Также не стоит сразу после убыточной сделки заключать следующую сделку в надежде отыграться - надо прежде остудить эмоции.

Торгуйте, принимая меры защиты.

Paul Tudor Jones высказал великую мысль о торговле в футбольных терминах: «Самое важное правило торговли заключается в том, чтобы сыграть великолепно в защите, а не великолепно в нападении». Подумайте сначала о том, что вы можете потерять и сравните это с возможным выигрышем. Лучше принять во внимание возможность негативного развития событий заранее и составить план, чем потом всё менять после свершившегося факта. Постоянно допускайте мысль о том, что рынок может начать движение против Вас - и готовьтесь к этому заранее. Вычислите максимально возможное использование кредита. Если необходимо, скорректируйте уровни стоп – сигнала там, где больше подходит. Создайте план выхода из рынка. Поэтому когда рынок начнет двигаться против вас, Вы будете к этому готовы. Защищайте то, что имеете.

Не переторгуйте.

Уменьшите размер риска посредством сокращения заключаемых сделок и сохранения маленьких ставок. Будьте разборчивы в рисках, которым вы подвергаетесь. Ограничьте сделки одной, которая является наиболее привлекательной. Это заставит вас выполнять предварительную домашнюю работу и снизит импульсивные и эмоциональные сделки. Так как сделок будет меньше, вы будете терпеливее. К счастью, меньшее количество сделок уменьшает также сумму комиссионных, которую вы выплачиваете.

Контролируйте свои эмоции.

Все трейдеры время от времени переживают сильный стресс и терпят убытки. Беспокойство, расстройство, депрессия, иногда отчаяние, являются частью игры на рынке. Часть управления риском составляет способность контролировать эти эмоции. Не давайте эмоциям управлять торговлей. Сосредоточьтесь на том, что вы делаете. Торгуйте на основе информированных, рациональных решений, а не эмоций и фантазий. Общение с другими трейдерами является одним из способов поддержания контроля над своими эмоциями. Другие трейдеры понимают проблемы, с которыми вы столкнулись и могут обеспечить важную эмоциональную поддержку, когда у вас пропадает мужество. Это помогает понять, что вы не одиноки, и что другие столкнулись с подобными проблемами и пережили их.

Если сомневаетесь, выйдите из игры.

Личные сомнения свидетельствуют о том, что с вашим планом торговли, что–то не то. Быстро выйдите из рынка, если:

- Рынок ведёт себя нерационально;

- Вы не уверены в позиции;

- Вы не знаете, что делать;

- Вы не можете спать ночами. Прежде чем подвергать деньги риску, вы должны быть точно уверены в том, что

делаете, и, что вам повезёт.

Заключение

В основу управления риском входят четыре основных ступени:

- Полное понимание того, каким рискам подвергается сделка.

- Устранение, по возможности, рисков, в которых нет необходимости. Быть разборчивыми в том, каким рискам можно подвергнуть сделку.

- Быстро действовать, чтобы сократить размер риска, если рынок двигается против
вас.

Для многих трейдеров ключевой момент контроля над риском заключается в способности сократить убытки прежде, чем они приведут к разорению.

Edwin LeFevre, автор “Reminiscences of a Stock Operator” писал: “Враги трейдера, которые ведут его к гибели: невежество, жадность, страх и надежда”. Хотя эти внутренние враги никогда не будут побеждены, эффективные методики контроля над риском могут минимизировать их негативное воздействие. Рациональная стратегия контроля над риском, наоборот, должна привести к меньшему количеству и менее дорогим неприбыльным сделкам.

Торговля Колебания: Правила и Философия Линда Брадфорд Рашк

Стиль трейдинга основан на «Taylor Trading Technique», краткосрочном методе торговли дневных колебаний цен, основанном на шансах и процентах. Это метод, некоторая противоположность системному подходу. Очень редко люди могут слепо следовать системе, поэтому многие находят для себя более привлекательным торговать по собственному усмотрению, однако, с использованием элементов системы.

Поскольку эта краткосрочная техника переворотов (свингов) производит большое количество сделок, важно знать правила игры для фиксации прибыли и выделении «истинных трендов». Принятие лоссов - это не более чем игра, целью которой является выбор лучшей позиции.

Знание правил игры - это понимание, когда покупать и когда продавать, когда закрывать, а когда держать позицию. Торговля основана на опорных точках, которые представляют минимум и максимум предыдущего дня. Движение между этими двумя точками определяется как «истинный тренд».

Когда торгуете свинговый метод, умерьте свои ожидания. Чем ниже ожидания, тем , как ни странно, больше вы будете иметь денег. Важно использовать тесные стопы при торговле свингов и широкие стопы при торговле трендов.

Этот метод учит предугадывать, а не реагировать! Вы должны знать, что собираетесь делать до открытия рынка. Всегда имейте план, но будьте гибкими. Определяйте стопы (уровни поддержки сопротивления) до того, как открываете позицию. Заранее определяйте, как будете выходить из неприятных ситуаций и держать удар с наименьшими потерями.

Наконец, никогда не торгуйте мертвые, узкие рынки. Их колебания слишком малы. Никогда не преследуйте рынок. Вместо того, чтобы расстраиваться по пропущенному движению, думайте - "Прекрасно! У меня опять есть колебание и волатильность."

Основные правила свинговой торговли

Сначала правила. Из-за краткосрочности данного торгового метода трейдеры должны придерживаться следующих основных правил:

- Если движение идет в соответствии с выбранной вами позицией - переносите ее на следующий день - вероятность благоприятствует продолжению движения. Планируйте выход на следующий день около опорной точки. Ночной разрыв представляет прекрасную возможность получить прибыль.

- Для уменьшения напряжения концентрируйтесь только на одном входе или одном выходе в течение дня.

- Если ваш вход правилен - рынок должен начать двигаться в нужном вам
направлении практически немедленно. Он может пройти чуть дальше вашей точки
входа - это допустимо.

- Не оставляйте убыточной позиции на ночь. Выходите и боритесь за лучшую позицию на следующий день.

- Сильное закрытие указывает на сильное открытие на следующий день.

- Если рынок движется не так, как ожидалось - выходите на первом откате.

- Если рынок дал вам неожиданно большой профит - фиксируйте его на закрытии.

- Если вы в лонге и рынок закрывается плоско, указывая на низкое открытие на следующий день - уменьшайте размер открытой позиции или выходите вовсе. Боритесь за лучшую позицию на следующий день.

- Используйте узкие стопы при свинговой торговле и широкие при торговле
трендов. Если тренд не сработал - выходите на первом откате.

Свинг-трейдинг

Как предсказывать входы? Ниже приведены возможные индикаторы дней покупки и дней продажи:

Подсчет классического торгового цикла.